我們必須留意的長期趨勢

昨天台股小漲，但成交量卻只有582億，反彈時看見這種成交量，不是什麼好事情。

why?

上週中央銀行公布2013年第2季國際收支，金融帳淨流出100.8億美元，連續第12季淨流出，也創下歷來最長的淨流出紀錄；累計12季來，金融帳合計流出高達913億美元，約合新台幣2.75兆元。

各位請參考附圖

資金的流入與流出，是股票市場的晴雨計，從過去的經驗我們知道，資金流出有兩個最大因素
1.國外的金融商品報酬率比本國的高
2.政治因素造成的不安定感

台灣民眾購買海外基金的餘額從一千多億成長到2.5兆，就是屬於第一種

當初英國決定把香港交還中國時，曾經造成香港資金外逃，房價大跌，但隨後中資流入，讓香港股市房市雙雙回昇，這是很典型的政治帶來的資金流動，同樣的情況在2000年阿扁當選及2007年的阿扁即將下台前，也有這樣的資金流動潮。這是第二種



第一種的解法比較簡單，股票市場跌了，或是企業賺更多錢了，讓資本市場有利可圖，且利比海外商品大時，錢就回來了，第二種比較麻煩，一定要政治上的不確定因素解決了，錢才會回來

我們目前所面臨的資金外流，主要是屬於第一種。

第二種會不會出現呢?

上週有個新聞頗詭異，中國國防部外事辦主任關友飛20日在華府的記者會上宣稱，中國國防部長常萬全向美方表示：美國對中方提出成立「對台軍售議題工作組」的建議，做出積極的回應。

我們其實很清楚，維繫台海均勢的關鍵，從來都是美中之間的角力，美國在與台灣斷交之後，在1982年由雷根總統發布對台6大保證：

1、沒有停止軍售台灣的日期。

2、不事先就對台軍售與中國協商。

3、不在中台之間擔任斡旋的角色。

4、不修訂《台灣關係法》。

5、不改變美國對台灣的主權立場。

6、不迫使台灣與中國談判。

過去三十年來，這六大保證一直沒有改變，即使在扁朝末期，台美關係極度惡化時，都沒有改變。

假使常萬全真的說服海格與萊絲共同成立「對台軍售議題工作組」，那就違背叛了對台6大保證中的第2條。

兩岸和平紅利是馬朝最大的政績，但如果要被逼上談判桌，人逃不了，鈔票是可以先逃的。

做為投資者，與其為局勢的不確定而憂心忡忡，不如從定期公佈的數據中去了解資金流入流出的動態。

我推薦以下三個數據作為我們觀察資金流向的工具

1.台幣匯率及成交量。一般而言，看匯率的價跟量就行，但台灣的央行常作手腳，場外交易，尾盤作價，屢見不鮮，所以光這指標沒有用。

每個月公佈的以下兩個指標，必須輔助著看

2.貨幣供給額m1b年增率。資金外逃時，央行勢必得放美金，收台幣，這數字年增率一定會往下降

3.房地產成交價跟量。房市實價登錄後，這數字可以拿來當指標

時時注意這三個數據，據以調控持股比例及多空態度，這是我在股市創近期低量後的一點分享。